2018年,TI销售额157.8亿美元,毛利率65.11%,净利率35.35%,净利润55.8亿美元。模拟营收108亿美元,嵌入式产品约35.54亿美元。另外,中国市场营收占比44%,亚洲***总计约64.05%(包括日本)。2019年5月,TI投资者关系副总裁 Dave Pahl 在接受摩根大通电话会议时说,TI有4大竞争优势,广泛且与众不同的模拟和嵌入式处理产品系列,广泛的市场渠道,产品、市场和客户的多样性和长期性,坚实的技术和制造基础。
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是账期问题。从TI财务年报分析得出,TI在存的库存大约有20亿美金,库存周转率小于2次,显然是“重资产库存”。有人指出,TI直供必定采取无账期的决策来保利润增长,资金周转压力大的客户会放弃TI寻找替代品。谁来替代?TI在模拟***虽高,但并非没有竞争对手,如ADI(收购凌力尔特)、Infineon、ST、Microchip、NXP等,都有自己的“一技之长”,被砍掉的三家代理商,不可能坐以待毙,极有可能寻找竞品替代TI。这几大代理不仅精熟同类客户需求,还可提供TI难以提供的账期和,吃掉TI部分市场也并非不可能。
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有分销商指出,TI Store不对贸易商开放,也没办法去注册。TI有大数据系统,可以追踪到每一个注册用户的资质和真实需求,“冒充”客户的账号被封掉。现在很多做终端客户的贸易商很恐慌,担心拿不到货,而现货商也不敢囤货,担心明年价格有变动。不久前,走访了华强北一些专注TI产品线的分销企业,发现90%的分销商都很焦虑,尤其是那些多年来只做TI产品线的现货商,它们既没有其它产品线来分摊风险,也没有终端客户基础,既不敢囤货,又难在短时间找到替代产品。
公司90%的营收来自TI,我们以前都是找***代理商拿货,现在TI取消三大代理后,对我们的打击很大,转型方向渺茫,现货市场利润非常低,临时切换到新产线的风险很大。”某现货商告诉记者。现货商本身是一个特殊的群体,业务主要依赖电商平台,它们没有终端客户,不懂产品型号的真实用处,只是简单地卖料号、赚差价。以前,它们习惯了等客户上门咨询料号,而现在被迫主动寻找客户。少数现货商往独立分销商转型。
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然而TI并不是毫无预兆地就砍掉分销商分销体系,早在多年前,TI就已经开始布局直营,在中国等多个市场建立仓管、样品与研发中心。而TI有非常多大客户,这类客户其实通过代理销售的模式并不是那么有效率,若能建立直接关系,从而针对客户需求定制,对TI而言也更能掌握客户动向,从而时间调整产品设计方向,管理好库存。
而另外一个让TI决定正式抛弃分销商的关键原因,则可以在其一季财务中找到一些答案。在宣布与分销商“分手”后,大多数市场分析师认为,TI在***季的营收数据相当漂亮,虽然净利率下滑,但整体营收表现不错,而其获利预测也相当乐观,分销体系虽然增加了成本,但对TI而言,仍然是利大于弊的做法,砍掉三家分销商并不合理。然而根据TI刚刚公布的一季财务信息,以及其对下一季的获利预测,TI在这个时间点收回分销改为自营的决定,看来也是不得不为的决定。
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TI第三季的营收其实还算稳健,基本也符合前季预期,总营收达37.7亿美元,同比下滑11%,但略高于上一季度的36.68亿美元;净利润方面,财报中披露的是14.25亿美元,去年同期为15.7亿美元,同比下滑9%,但营收与获利逐年衰退的趋势已经持续了一两年,让其未来的经营增加了很多不确定因素。在关键的财务预测方面,TI给出的第四季展望仅为30.7亿至33.3亿美元,若以中位数32亿美元计算,预计衰退幅度达15.2%,这与市场预期的36亿美元有相当大的落差。
为何TI对未来的展望转为悲观?其实关键的原因还是在中国市场,TI有44%的产品销售对象在中国,然而近年中国电子行业景气转弱,包括汽车需求大幅降低,手机出货也遇到瓶颈,相关的芯片料件需求也纷纷遇冷。其次,中国芯自主可控化的脚步不断前进,在一定程度上降低了以TI为代表的美系芯片供应商的依赖,这种趋势让TI的出货和营收雪上加霜,逐季营收虽然有高有低,但同比数据基本摆脱不了向下的趋势。
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尤其在汽车市场方面,中国在持续增长28年之后,新车市场在2018年***出现负增长,全年销量2808万辆,同比下滑2.8%。进入2019年,车市回暖迹象并不明显,截至今年8月,中国新车销量已经连续14个月同比下滑,在此情况之下,相关关键芯片料件的需求也明显下降。而TI供应了驾驶员辅助系统(ADAS)、车身电子装置和照明、混合动力、电动和动力系统、信息娱乐与仪表盘、被动安全的关键组件,在市场上占有相当重要的地位。同理,在汽车市场不景气的大环境下,TI“受伤”也格外严重。
另一个关键影响因素在于中美贸易摩擦,受中美贸易摩擦影响,TI有不少大客户受到影响。同时,关税因素让中国市场在半导体料件方面逐渐由外购转为内供,大大冲击了TI的市场布局,而中美贸易不只冲击中美,也对市场造成***影响,未来数年的产业也因此蒙上阴影。整体来说,TI收回分销系统,在一定程度上也是无奈之举,由于中国本地芯片设计行业崛起,本土分销需求大增,而这些产品类型其实和TI有相当大的重叠之处,若TI不收回,可能会让其已有的客户产生混淆,而TI也怕分销体系会将推广重点摆在更有利可图的产品或供应商,将TI这种价格向来较硬的供应商打落冷宫。